El cierre del estrecho de Ormuz y la interrupción del suministro de más de 10 millones de barriles diarios de petróleo crudo procedente del Golfo Pérsico han alertado a las naciones dependientes de las importaciones sobre la necesidad de ampliar su capacidad de almacenamiento estratégico y comercial.

Muchos países, sobre todo en la región de Asia-Pacífico, están buscando construir nuevas instalaciones de almacenamiento para reforzar la seguridad energética y evitar otra gran crisis de suministro como la causada por el cierre de una de las rutas de tránsito de petróleo y GNL más importantes del mundo.

Desde India hasta Australia, los importadores de energía están aumentando su capacidad de almacenamiento de petróleo crudo y combustible en preparación para la próxima crisis energética, en medio de un entorno geopolítico cada vez más volátil donde las interrupciones se consideran una cuestión de "cuándo" y no de "si".

Los principales productores de petróleo también están considerando ampliar sus instalaciones de almacenamiento a nivel mundial para poder seguir comercializando su producción durante futuras interrupciones que puedan cerrar rutas comerciales estratégicas.

El papel de los inventarios en las fluctuaciones de los precios del petróleo.

Antes del conflicto con Irán, la mayoría de los responsables políticos y analistas no esperaban que el estrecho de Ormuz se volviera inaccesible para los petroleros.

Los países importadores habían dado por sentado durante mucho tiempo que, a pesar de las continuas tensiones en Oriente Medio, el estrecho nunca se cerraría realmente.

Esa suposición cambió después de que el tráfico marítimo se viera interrumpido durante casi cuatro meses, mientras que la incertidumbre sobre la rapidez y la fluidez con que podría reabrirse el estrecho desencadenó una crisis energética en toda Asia, agotó la Reserva Estratégica de Petróleo de Estados Unidos hasta su nivel más bajo desde 1983 y redujo las existencias en el centro de distribución de WTI en Cushing a un nivel operativamente crítico de alrededor de 20 millones de barriles.

Ampliar la capacidad de almacenamiento podría ayudar a reducir el impacto de futuras perturbaciones en el suministro, al limitar los picos de precios extremos durante los períodos de interrupción.

Al mismo tiempo, el llenado de esas nuevas instalaciones de almacenamiento requerirá cientos de millones de barriles de petróleo crudo y combustibles refinados, lo que generará una demanda adicional a corto y mediano plazo y respaldará los precios del petróleo.

Planes de expansión de inventario

India, Singapur, Australia y Pakistán buscan reforzar su capacidad de almacenamiento para evitar futuras crisis.

Según los cálculos de Reuters, los proyectos de almacenamiento propuestos en los últimos meses podrían requerir aproximadamente 500 millones de barriles de petróleo crudo y combustibles para llenar las nuevas instalaciones.

Además, los miembros del Organismo Internacional de Energía deberán reponer aproximadamente 400 millones de barriles que se liberaron en marzo durante la mayor liberación coordinada de reservas de la historia.

Los mercados también requerirán barriles adicionales para compensar la actual disminución de las reservas mundiales en medio de una fuerte demanda estacional de verano.

Según estimaciones de Reuters, combinando las necesidades actuales y futuras de reposición de inventarios, la demanda adicional podría alcanzar alrededor de mil millones de barriles de petróleo repartidos a lo largo de varios años.

Eso podría ayudar a reactivar la demanda mundial de petróleo a partir del próximo año si la actividad naviera a través del estrecho de Ormuz vuelve a la normalidad durante la segunda mitad de este año.

India lidera los esfuerzos para ampliar las reservas

India se encuentra entre los primeros países que están tomando medidas para fortalecer su capacidad de almacenamiento. Es el tercer mayor importador de petróleo crudo del mundo, pero posee reservas relativamente modestas en comparación con China, que ha acumulado más de mil millones de barriles en inventarios.

La capacidad de las reservas estratégicas subterráneas de petróleo de la India asciende a unos 5,33 millones de toneladas métricas de crudo, lo que equivale a aproximadamente 39 millones de barriles, suficiente para cubrir tan solo unos ocho días de consumo.

La crisis del estrecho de Ormuz puso al descubierto la vulnerabilidad de la India, lo que llevó al gobierno, según los informes, a pedir a la empresa estatal ONGC que construyera y llenara un nuevo emplazamiento de reserva estratégica a un coste estimado de 1.600 millones de dólares.

Pakistán, Singapur y Australia aumentan el almacenamiento

Pakistán está alentando a los productores de petróleo del Golfo a establecer reservas estratégicas de crudo en una ciudad energética planificada cerca del puerto de Gwadar.

Un funcionario pakistaní declaró a los medios locales en mayo: "Si se producen crisis como una guerra, Pakistán tendrá derecho preferente de acceso a estas reservas".

Singapur, uno de los mayores centros de comercio de petróleo del mundo, ha anunciado que está explorando soluciones de almacenamiento subterráneo para aumentar sus reservas de combustible.

Mientras tanto, Australia sigue sin poder cumplir de forma consistente con el requisito de la Agencia Internacional de Energía de mantener inventarios equivalentes a 90 días de consumo. El gobierno planea invertir 10.000 millones de dólares australianos (unos 7.000 millones de dólares estadounidenses) para aumentar sus reservas de combustible.

Durante la reciente crisis, Australia se vio obligada a abastecerse de combustible para aviones en China después de que se intensificaran las presiones sobre el suministro mundial y una de sus principales refinerías quedara cerrada por un incendio.

El gobierno australiano busca ahora establecer una reserva nacional de combustible imponiendo requisitos mínimos de inventario a las empresas, al tiempo que amplía la infraestructura de almacenamiento a través de su programa de mejora del almacenamiento de diésel.

Incluso los productores quieren más espacio de almacenamiento.

Los planes para aumentar la capacidad de almacenamiento no se limitan a los países importadores.

Arabia Saudí, el mayor exportador mundial de petróleo crudo, también está considerando ampliar su red global de almacenamiento.

La semana pasada, el presidente de Saudi Aramco, Yasir Al-Rumayyan, afirmó que la compañía ya opera instalaciones de almacenamiento en todo el mundo, especialmente en Asia, y añadió: "Estamos considerando seriamente la posibilidad de contar con instalaciones de almacenamiento más grandes en todo el mundo".

Los precios del aluminio en la Bolsa de Metales de Londres (LME) cayeron drásticamente, alcanzando sus niveles más bajos en casi tres meses después de que Estados Unidos concediera a Irán una exención de sanciones de 60 días tras las conversaciones de paz preliminares.

Este acontecimiento reforzó las expectativas de reanudación de los flujos comerciales a través del estrecho de Ormuz, aliviando la preocupación por las interrupciones en el suministro que anteriormente habían sostenido los precios del aluminio.

El precio de compra al contado del aluminio en la LME cayó a 3.263 dólares por tonelada métrica el 23 de junio, frente a los 3.403 dólares por tonelada del 22 de junio, lo que supone un descenso del 4,11%.

El precio de la oferta en efectivo también bajó de 3.405 dólares por tonelada a 3.263,50 dólares por tonelada, lo que supone un descenso del 4,16%.

Los contratos de referencia de aluminio caen bajo presión del mercado.

El contrato de referencia de aluminio a tres meses también bajó, con un precio de oferta que cayó de 3.405 dólares por tonelada a 3.269 dólares, lo que supone un descenso del 3,99%.

El precio de oferta para el mismo contrato bajó de 3.406 dólares por tonelada a 3.271 dólares por tonelada, lo que supone un descenso del 3,96%.

En la curva de futuros, el contrato de aluminio de diciembre de 2027 también se debilitó, con un precio de compra que bajó de 3.180 dólares por tonelada a 3.115 dólares por tonelada, mientras que el precio de venta cayó de 3.185 dólares por tonelada a 3.120 dólares por tonelada, lo que representa descensos de aproximadamente el 2,04% en ambos casos.

El precio de referencia asiático para el contrato de aluminio a tres meses en la LME se situó en 3.232,50 dólares por tonelada el 23 de junio, lo que refleja la debilidad generalizada que prevalece en el mercado del aluminio.

Los inventarios de la bolsa disminuyen a medida que caen las órdenes de compra canceladas.

Los datos de inventarios mostraron un ligero descenso en las existencias de aluminio registradas en bolsa, ya que los inventarios iniciales en la Bolsa de Metales de Londres cayeron a 313.800 toneladas el 23 de junio, desde las 315.300 toneladas del 22 de junio.

La disminución ascendió a 1.500 toneladas, o el 0,48%.

Las órdenes de compra vigentes se mantuvieron sin cambios en 247.575 toneladas, mientras que las órdenes canceladas disminuyeron a 64.150 toneladas desde 66.225 toneladas, una disminución de 2.075 toneladas, o el 3,13%.

La disminución en las órdenes de compra canceladas indica una reducción en el volumen de metal destinado a ser retirado de los almacenes de la LME.

Mientras tanto, según el índice de referencia S&P Global Platts, el precio de la alúmina se situó en 307,10 dólares por tonelada.

El Bitcoin (BTC) sigue bajo presión, cotizando cerca de los 62.700 dólares el miércoles, tras haber caído un 2% el día anterior.

Las continuas ventas por parte de inversores institucionales, junto con las salidas de capital de los fondos cotizados en bolsa (ETF) de Bitcoin al contado el martes, siguen lastrando el rendimiento de Bitcoin.

La escasa actividad en la Bolsa Mercantil de Chicago (CME) también está generando cautela entre los operadores, lo que limita las perspectivas de recuperación de la criptomoneda más grande del mundo.

Reserva Federal

Al mismo tiempo, han aumentado las expectativas de que suban los tipos de interés en Estados Unidos, a medida que los funcionarios de la Reserva Federal adoptan un tono más restrictivo en medio de la continua fortaleza de la economía.

Las tensiones en torno al acuerdo marco entre Estados Unidos e Irán también han impulsado la demanda de activos refugio tras los desacuerdos surgidos entre ambas partes sobre varias cuestiones clave.

Según la herramienta FedWatch de la CME, los mercados están descontando actualmente una probabilidad del 36% de que la Reserva Federal suba los tipos de interés en la reunión de julio, en comparación con el 9% de hace una semana.

Para la reunión de septiembre, la probabilidad de una subida de tipos ha aumentado a más del 70%, frente al 29% anterior.

El capital institucional sigue abandonando los fondos de Bitcoin.

La demanda institucional continuó debilitándose esta semana, y los datos de SoSoValue muestran que los ETF de Bitcoin al contado registraron salidas netas de 113,78 millones de dólares el martes, tras las salidas de 68,18 millones de dólares del lunes.

Si estas salidas de capital continúan o se aceleran en los próximos días, Bitcoin podría enfrentarse a una corrección de precio más profunda.

Los operadores de derivados se mantienen al margen.

Un informe publicado el martes por K33 Research indicaba que los datos de CME siguen reflejando una actividad moderada y cautelosa, sin cambios importantes respecto a las tendencias que han prevalecido a lo largo del año.

La base anualizada de los futuros de Bitcoin aumentó ligeramente hasta el 5%, pero se mantiene en niveles relativamente bajos, mientras que el interés abierto disminuyó en 4.730 BTC durante la última semana, hasta los 101.655 BTC.

Esto sitúa a la CME en camino de registrar su nivel más bajo de interés abierto desde octubre de 2023 tras el vencimiento de los contratos de junio a finales de esta semana.

Al mismo tiempo, los tipos de financiación aumentaron durante el fin de semana y alcanzaron brevemente un 5% anualizado, su nivel más alto desde el 4 de junio, lo que indica un retorno limitado de las posiciones largas especulativas.

Un analista de K33 Research comentó: "Los niveles de posicionamiento y la actividad general siguen siendo débiles, sin que se observe ningún cambio significativo respecto a las condiciones de mercado tranquilas que han caracterizado la mayor parte del año".

El analista añadió que la ausencia de impulso institucional y la fuerte actividad en el mercado de derivados siguen limitando las perspectivas de recuperación del Bitcoin a corto plazo.

Los precios del crudo Brent cayeron más de un 1% el miércoles, alcanzando su nivel más bajo en casi cuatro meses, lo que amplió las pérdidas a medida que surgían indicios de que más petroleros se preparaban para abandonar el estrecho de Ormuz.

Los futuros del crudo Brent bajaron 1,20 dólares, o un 1,56%, hasta los 75,88 dólares por barril a las 10:01 GMT, mientras que el crudo West Texas Intermediate (WTI) estadounidense cayó 1,14 dólares, o un 1,6%, hasta los 72,07 dólares por barril.

El Brent alcanzó un mínimo de 75,37 dólares por barril, su nivel más bajo desde el 27 de febrero, un día antes de que comenzaran los ataques estadounidenses e israelíes contra Irán. El WTI también cayó a 71,55 dólares por barril, su nivel más bajo desde el 3 de marzo.

Las expectativas de que el petróleo iraní vuelva a subir pesan sobre los precios.

Tim Waterer, analista jefe de mercado de KCM Trade, declaró: "Hay indicios tempranos alentadores de un aumento en la actividad de los buques cisterna, pero el mercado está descontando el escenario más amplio de que el petróleo iraní regrese al mercado mundial y que el estrecho de Ormuz vuelva a la normalidad en sus operaciones".

Añadió que el levantamiento de las sanciones podría permitir que la producción y las exportaciones iraníes aumentaran con relativa rapidez, dados los grandes volúmenes de petróleo ya almacenados a bordo de buques cisterna, y señaló que el proceso podría tardar "semanas en lugar de meses".

Los indicios de debilidad del mercado se intensificaron a medida que los cargamentos físicos de crudo se vendían con descuentos en varias regiones, lo que reconfiguró los flujos comerciales a medida que los mercados se veían presionados por un rápido aumento de la oferta de Oriente Medio, mientras Irán se preparaba para aumentar las ventas tras el levantamiento temporal de las sanciones estadounidenses.

El estrecho de Ormuz vuelve a estar en el punto de mira en medio de los esfuerzos por facilitar el transporte marítimo.

Omán anunció que mantendrá abierto el estrecho de Ormuz al tráfico marítimo sin imponer tasas de tránsito, al tiempo que designará rutas temporales al norte y al sur, paralelas al canal de navegación existente, para facilitar el paso seguro de los buques que salgan de la región.

Los precios también se vieron sometidos a una presión adicional esta semana tras la exención de sanciones de 60 días concedida por Washington a Teherán después de las conversaciones de paz iniciales, lo que permite a Irán vender petróleo, junto con una reducción de las hostilidades en el Líbano.

Los datos de seguimiento de buques mostraron que tres superpetroleros varados lograron atravesar el estrecho el martes, mientras que la agencia de transporte marítimo de las Naciones Unidas dijo que se está implementando un plan de evacuación para permitir que cientos de buques varados transiten por la vía marítima tras el acuerdo de alto el fuego entre Estados Unidos e Irán.

Persiste la incertidumbre sobre el acuerdo nuclear y las futuras exportaciones.

A pesar de ello, persiste la incertidumbre sobre la vigencia del acuerdo. El presidente estadounidense Donald Trump declaró el martes que Irán había accedido a someterse a inspecciones nucleares "indefinidamente", mientras que Teherán insistió en que no había asumido tal compromiso.

Mark Malek, director de inversiones de Siebert Financial, declaró: "Actualmente, los mercados depositan una confianza excesiva en un resultado positivo sin tener plenamente en cuenta los riesgos asociados a los problemas nucleares sin resolver y a los desacuerdos sobre los procedimientos de inspección".

Los inversores también están siguiendo de cerca la rapidez con la que los productores de Oriente Medio puedan reanudar las exportaciones y si un mayor número de buques regresará a la región en las próximas semanas.

De cara al futuro, Macquarie prevé que el crudo Brent alcance un promedio de 77,09 dólares por barril en 2026, antes de caer a 64 dólares por barril en 2027.